育肥牛期货价格昨天再一次下跌。与去年同期相比，4月活牛下降187个点，6月活牛价格下跌162个点。2月中旬成交的6月育肥牛期货价格几乎下降10%。到目前为止的育肥牛交易情况更趋近2016年水平，同时反映了大量的育肥牛供给和为了全年整体供应而春季价格下行的必要性。下附图表显示了2016年，2017年，2018年六月育肥牛期货合同的日收盘价走势。为了更好的看懂趋势，我们把10月第一个交易日的价格表示为100%。每一个连续的日收盘价将和最初的值相比较。例如，在2015年10月1日成交的2016年6月的期货价格为美元124.85/百磅。到2016年3月22日，的6月期货交易价格为美元126.15/百磅，与2015年10月1日的价格比为101%。同样的方法来研究2016年和2017年的期货价格。最近2018年6月的价格与2017年10月1日的价格比为95.8%。有趣的是2016年6月期货交易价格持续下降，直到4月底5月初才出现价格反弹。今年价格剧烈下跌早于2016年同期。我们昨天注意到，育肥供给同比有望增幅8%，育肥超过120天的育肥牛供应同比增幅12%。育肥牛重量到目前为止基本与去年持平，最近的数据显示：跟随季节趋势供给重量开始下降。现在也暂时没有出现育肥场因为现金流问题而影响育肥节奏的情况。目前市场上最大的未知就是4月和5月的牛肉需求水平。而连续的育肥牛期货走势能有助于预测未来18个月的需求水平。

另一个会带给畜牧市场不确定性的是自中美可能发生的贸易大战，这也会影响美国的出口。最新的华尔街杂志提及美国预计会对中国进口的产品增收500亿的关税。预测中国也会反过来向美国进口到中国的产品增收报复性关税，其中也包括了牛肉和猪肉。下面的图表显示了2017年从美国进口的畜牧和禽类产品的总量和总值。通过这个图表我们可以对出口到中国市场的规模有个大概了解。而香港在这次潜在的贸易大战中显得非常重要。因为我们不确定此次的报复性增税是否只针对进入中国大陆地区的产品，是否也包括了特别行政区香港。如果就牛肉产品来看，进入中国大陆的美国牛肉在美国出口量中占比非常小。但如果包括香港，就占了美国出口量的13%。同时，去年美国出口到中国和香港的猪肉产品大概为9亿美元，两个地区的进口额拆开来看基本持平。此数次也代表了美国出口总额的15%。最后，考虑到香港的不确定性和周边国家的水漂贸易，现在讨论美国出口的潜在影响还为时尚早。